FIBO Group Inc.// Только 19 процентов американцев не знают, кто такой Гринспэн. Тома Круза не знает значительно больший процент населения. Можно соглашаться или не соглашаться с тем, какую роль приписывают Федеральной Резервной Системе в развитии экономики США, но игнорировать влияние ФРС невозможно.
Выступавший вчера господин Meyer, конечно не Алан Гринспэн, но на наш взгляд, это один из двух членов FOMC (второй - McDonough), чье мнение должно быть взято в расчет, и чьи выступления должны быть изучены. Господин Meyer (по крайней мере, на нашей памяти) был наиболее релевантным индикатором изменений настроений FOMC, более ранним, чем господин Гринспэн (скорее не в силу большей мудрости, но большей свободы в выражении собственного мнения). В 1998 году Meyer был первым (за месяц до Гринспэна) заговорившем о повышении ставок. Свой ярый ястребизм он очень своевременно поуменьшил в сентябре прошлого года (с тех пор как господин Stern, перешел в ранг умеренных, господин Meyer выступает как наиболее агрессивный hawk в Комитете по Открытым Операциям). Поэтому, когда две недели назад Meyer обмолвился об угрозе инфляции, это было весьма живо воспринято рынком (участники стали более активно дисконтировать конец цикла понижения ставок). Вчерашнее его выступление нас слегка смутило, но не в плане содержания, а в плане выводов, которые могут быть сделаны рынками. Мы не нашли сколько-нибудь новых данных или идей в его выступлении (что вовсе не говорит о том, что так бывает всегда - речи Meyer, по информативности и полезности дадут фору Гринспэну), поэтому, то, что рынки реагировали испуганно, нас весьма озадачило. Тем паче, что подобную реакцию мы видели два дня назад после речи Гринспэна. Определенно, происходят серьезные изменения в психологии рынка (как ни досадно, признаемся, мы пока не можем сделать выводы относительно того, куда это ведет).
Из сегодняшних данных осмелимся доложить соображения господина LaVorga из Deutsche bank. Он указывает на то, что волатильность jobless claims в последние пару месяцев была вызвана исключительно коэффициентами сглаживания сезонных колебаний. Несглаженные данные испытывают на удивление ровный восходящий тренд. Сезонный коэффициент для данных, выходящих сегодня, очень мал, так как предполагает, что в неделю memorial day, обращения за пособиями значительно меньше обычных. В течение последних пяти лет эта диспропорция была явно меньше, чем сейчас имплантировано в сглаживающий индекс. Если это повториться и в этот раз, то сегодня сглаженные данные по jobless claims (а публикуются именно сглаженные данные) выйдут значительно выше консенсуса (LaVorgna +450к). Остается добавить, что, во-первых, мы как прилежные школяры проверили статистические выкладки LaVorgna - все так и есть, во-вторых, этот господин бывает на редкость удачлив именно в такого рода прогнозах, в третьих, судя по тому, что довелось прочитать или услышать, рынок не дисконтирует выход подобного результата.