За последние два месяца наблюдался ряд сил, негативное действующих на валюту, наиболее заметные — цены на сырьевые товары и денежная политика США.
Железная руда .. предложение с низкими издержками из стран, таких как Австралия, продолжает расти; и мировой экономический рост продолжает оставаться небольшим. С конце февраля были сильные признаки, что эти силы сдерживали.
Ценоообразование фьючерсов утверждает, что участника рынка в усиливающейся степени приходят к мнению, что текущий нисходящий тренд продолжается.
Цена на остальные ключевые природные ресурсы Австралии также снижается. Цена на коксующийся уголь, цена на нефть также снизились.
Дальнейшее ослабление в ключевых австралийских сырьевых ресурсах в течение 2017 г., это второй фактор к 2018 г., который, как мы ожидаем, будет иметь наиболее значительное воздействие на австралийский доллар. С нашей текущей цели на конец года в 0,73, что в целом соответствует текущей спот-цене, мы ожидаем, что австралийский доллар снизится до 0,65 к концу 2018 г.
Около 30% снижения цен на железную руду в 2018 г. и 40% снижения на коксующийся уголь. Снижение цена на нефть (Brent) видится более умеренным 18%.
Другим ключевым фактором, стоящим за нашим прогнозом для австралийского доллара, остаётся мировая денежная политика, в частности ФРС США.
В США остаётся существенное несоответствие между настроением/занятостью и расходами. Хотя, конечно, рост ВВП в первом квартале (он был очень слабым на 0,7% в годовом исчислении) был под воздействием (необычной) погоды и сокращения запасов, более существенным вопросом остаётся то, почему средний рост внутреннего спроса кажется не ускоряется от примерно 2% темпа — который поддерживается сейчас в течение пяти лет, и это немного больше, чем половина наблюдавшаяся в декаде до глобального финансового кризиса (до конца 2005 г.).
Тем не менее, даже опустим положительного начало для прогноза роста, которое ФРС продолжает черпать от данных по настроению и занятости. 2% рост «достаточен» для оправдания продолжения постепенной нормализации денежной политики FOMC.
Мы продолжаем считать, что следующие шаги в этом направлении будут повышения процентной ставки на заседаниях в июне и декабре, далее последует небольшая коррекция размера баланса с начала 2018 г. вместе с дальнейшими двумя повышениями ставки в марте и сентябре 2018 г.
В нынешних условиях, рыночная оценка — это учёт только трёх повышений процентной ставки FOMC до конца 2018 г., по сравнению с нашими четырьмя и пятью от FOMC
Кроме того, также сложно оценить, учитываются ли сейчас на рынке в оценке доллара США потенциальные последствия нормализации размера баланса.
В качестве заключительного момента, также стоит отметить что недавние экономические данные из Австралии были, в целом, негативны для австралийского долларах. Хотя повлияла погода, доступные частичные данные по розничным продажам указывают на в целом флэт в первом квартале. Кроме того, ожидания в отношении семейных финансов и намерений по расходам, а также существенное недоиспользование ресурсов на рынке труда у надвигающийся спад в жилищном строительстве показывает, что риски, вязанные с потреблением, в 2017 и 2018 гг. смещены в сторону снижения.
Как было показано в федеральном бюджете и недавних сообщениях от РБА, власти сохраняют конструктивное видение перспективы. Тем не менее, на наш взгляд, есть хорошие причины выделить риски в сторону снижения, и особенное внимание уделить изменению потребления. РБА, сохраняющий бездействие в течение периода прогноза, мало сделает для компенсации более сильного импульса и настроения заграницей.