Из записки Societe Generale в пятницу по оценке на валютном рынке:
Мы считаем, что старомодный паритет покупательной способности — полезный элемент для того, где мог быть быть нормальный курс. Это предполагает, что евро по-прежнему имеет пространство для роста.
За последние 10 лет, средняя EUR/USD была 1,29.
Оценка ОЭСР по паритету покупательной способности EUR/USD – также 1,29.
Это просто совпадение, которое контрастирует с другими валютами (например USD/JPY и EUR/CHF снизились ниже паритета покупательной способности за прошлые 10, 20 и даже 30 лет).
Еврозона, как Япония и Швейцария, имеют большой профицит текущего счёта, но также в неё входит много разных страны, что влияет на оценку валютного курса. Мы по-прежнему считаем, что уровень паритета покупательной способности по EUR/USD (немного ниже 1,34 на данный момент) — разумное предположение, куда может двигаться долгосрочная средняя EUR/USD.
Евро сейчас менее недооценен, чем было, по любому показателю и относительно прошлых уровней переоценки, он по-прежнему «дешев».
Разница в доходности 10-летних казначейских облигаций США и германских облигаций остаётся около 200 базисных пунктов в номинальном исчислении, и 150 базисных пунктов в реальном выражении.
Рынок может фокусироваться на перспективе завершения покупок облигаций в этом году и следующего за ними повышения ставок, но мы не хотели бы прогнозировать, что EUR/USD избавится от недооценки по паритету покупательной способности, пока покупка облигаций не завершится.
Так как ставки снова разошлись, откат до 1,2155 (уровень коррекции в 38% к движению с ноябре) или снижение на 1,2050 (50% коррекции) — хорошая предпосылка для покупки на снижении.