Федеральная резервная система рискует в конечном счете спровоцировать финансовый кризис, смягчая нормы банковского регулирования при одновременном понижении процентных ставок. Об этом предупреждает ряд экс-чиновников ФРС, в том числе бывший вице-председатель Алан Блайндер, а также специалисты по финансовой стабильности Дэниел Тарулло и Нелли Лян.
Они опасаются, что сочетание более мягких условий кредитования и норм регулирования подтолкнет финансовые организации и инвесторов к наращиванию заемных средств и чрезмерным рискам. В краткосрочной перспективе это может поддержать рост экономики, но способно вызвать рецессию при сворачивании спекулятивных позиций.
“Когда вы понижаете ставки и стимулируете увеличение заимствований, усиление рисков не должно вас удивлять, - отмечает Лян, экс-директор подразделения ФРС по финансовой стабильности. - А это значит, что сейчас не время еще и для серьезного смягчения финансового регулирования”.
Снизив ставки три раза в этом году, ФРС оставила их без изменений по итогам двухдневного заседания 11 декабря и опубликовала прогнозы, подразумевающие их сохранение на прежнем уровне до конца выборного 2020 года. Центробанк также предпринял или предложил ряд изменений в сфере финансового надзора, в том числе корректировку механизма стресс-тестирования и пересмотр правила Волкера, ограничивающего участие банков в торговых операциях.
“Я опасаюсь, что дефолты и потери инвесторов будут серьезнее ожиданий в случае нового спада и сделают следующую рецессию более тяжелой”, - сказала Лян.
Бывший член Совета управляющих ФРС Тарулло заострил внимание на стресс-тестах, в том числе на раскрытии большего массива информации о моделях, на которых они основываются.
“Я сильно подозреваю, что фактический объем капитала, которым банки должны располагать для определенных портфелей, оказывается ниже, поскольку теперь они обладают намного более полной информацией о стресс-тестах”, - сказал Тарулло.
“Можно пытаться стимулировать совокупный спрос и рост экономики, снижая ставки, но не отказывайтесь от защиты, которую дает регулирование”, - отметил Блайндер, ныне профессор Принстонского университета.