Рынок акций Китая пережил крупнейшую за 1,5 года распродажу на опасениях за здоровье китайских комп аний и банковского сектора, попавших под прицел центробанка, который намерен ужесточить регулирован ие и затормозить раздувание долгового "пузыря".
Индекс "голубых фишек" CSI-300, накануне дости гавший максимумов за 2,5 года обрушился на 2,9% за один торговый день. Индекс широкого рынка Shangh ai Composite упал на 2,2% и закрыл торги на минимальной за 2 месяце отметке.
Инвесторы отчаянн о выходят в кэш, заявил аналитик Core-Pacific Yamaichi Кастор Панг: на каждую растущую акцию на бир же Шанхая в четверг приходилось 16, чьи котировки падали. Обвал в акциях - следствие непрекращающег ося падения долгового рынка, говорит Панг: падают все бумаги, в том числе государственные. Цена 10- летних суверенных бондов КНР в четверг опустилась до минимума за 3 года, а доходности с начала нояб ря держатся выше 4% годовых.
По данным ChinaBond, доходность пятилетних корпоративных облигаци й с высшим рейтингом с начала месяца выросла на 26 базисных пунктов до трехлетнего максимума в 5,2% .
В 2018-19 гг китайским компаниям предстоит рефинансировать долг на сумму триллион долларов. Рост ставок означает, что новые кредиты станут дороже - это ударит по корпоративным прибылям, объяс няет Панг. Стоимость пролонгации займов уже на 2,2 процентных пункта выше, чем год назад и продолжи т расти, прогнозирует старший портфельный управляющий Income Partners Asset Management (HK) Ltd. Рэ ймонд Гуй.
Власти Китая озабочены чрезмерной долговой нагрузкой в экономике, которая выросла в трое за последние 12 лет и достигла 327% ВВП. Безудержное кредитование поддерживает неэффективные п редприятия и избыточные мощности, особенно много их в госсекторе - среди металлургических и угольны х компаний, где 35% всех предприятий убыточны.
Накопленный долг необходимо обслуживать, выплач ивая проценты, а это "съедает" доходы потребителей и прибыль корпораций, а это уже стоит Китаю 10% ВВП ежегодно.
Каждая четвертая компания Китая, имеющая листинг на бирже, функционирует по прин ципу финансовой пирамиды, обслуживая долг за счет привлечения нового долга, поскольку генерирует не достаточно денежного потока для выплаты процентов.
Кредитный бум поддерживается теневой банков ской системой - выведенными за баланс структурами, активы которых превысил 15 трлн долларов. В конц е прошлой недели Народный банк Китая и Комиссия по регулированию ценных бумаг объявили о масштабной реформе отрасли, потребовав, чтобы каждая компания по управлению активами держала стабфонд в разме ре 10% от активов и ограничила привлечение займов (40% от активов для фондов взаимных инвестиций и 100% для частных фондов).